![\"\"](\"https:\/\/app.lundgreenswp.websiteprojectupdates.com\/public\/images\/blobid1624429085572.png\" "\\"Dan")
<\/p>\nForleden dag offentliggjorde IEA (International Energy Angency) sin nye prognose, hvilket bl.a. omfatter organisationens forventninger til produktionen af r\u00c3\u00a5olie, men naturligvis ogs\u00c3\u00a5 eftersp\u00c3\u00b8rgslen. Da verden er ved at \u00c3\u00a5bne op igen, og nogle \u00c3\u00b8konomier kommer op i gear, s\u00c3\u00a5 \u00c3\u00b8ges olieforbruget, og den korte version er, at olieprisen forventes at fors\u00c3\u00a6tte h\u00c3\u00b8jere op, og videre v\u00c3\u00a6k fra niveauet omkring 70 dollars pr. t\u00c3\u00b8nde (158,99 liter) som l\u00c3\u00a6nge var prisen f\u00c3\u00b8r covid-19 krisen (grafik et).<\/p>\n
<\/p>\n
Skulle r\u00c3\u00a5olien stige til 90 dollars pr. t\u00c3\u00b8nde frem til udgangen af 2022, s\u00c3\u00a5 ville det v\u00c3\u00a6re m\u00c3\u00a6rkbart visse steder i verden. Sker stigningen j\u00c3\u00a6vnt s\u00c3\u00a5 formindskes dramatikken dog noget, og dette er et muligt scenarie. Men n\u00c3\u00a6sten alle udviklinger i finansmarkederne, som medf\u00c3\u00b8rer en form for pres p\u00c3\u00a5 f.eks. \u00c3\u00b8konomier, vil typisk ikke optr\u00c3\u00a6de som nydelige j\u00c3\u00a6vne bev\u00c3\u00a6gelser.<\/p>\n
Med de nuv\u00c3\u00a6rende forventninger til udbud og eftersp\u00c3\u00b8rgsel af olie, s\u00c3\u00a5 er udsigten n\u00c3\u00a6rmere en form for videre spring i olieprisen. Den slags olieprisstigninger kan naturligvis give turbulens i finansmarkedet generelt, og det bliver endnu en \u00c3\u00a5rsag til, at volatiliteten i alle finansmarkeder fremadrettet vil v\u00c3\u00a6re stigende. Den v\u00c3\u00a6gtigste modv\u00c3\u00a6gt til s\u00c3\u00a5dan en uheldig udvikling er kortfristet, at olieproducenterne lukker mere op for hanerne, hvilket traditionelt har v\u00c3\u00a6ret udgangen p\u00c3\u00a5 for voldsomme prisstigninger p\u00c3\u00a5 olien \u00e2\u20ac\u201c men selv en h\u00c3\u00b8jere produktion \u00c3\u00a6ndrer ikke ved troen p\u00c3\u00a5 en oliepris der p\u00c3\u00a5 et tidspunkt stiger over 100 dollars pr. t\u00c3\u00b8nde, hvis man lytter til flere af topfolkene i oliemarkedet.<\/p>\n
Den st\u00c3\u00b8rste effekt vurderer jeg, kommer man til at m\u00c3\u00a6rke i Emerging Markets landene til n\u00c3\u00a6ste \u00c3\u00a5r, n\u00c3\u00a5r \u00c3\u00b8konomierne formentlig kan bev\u00c3\u00a6ge sig endnu mere fremad, og ud af Covid-19 krisens greb. Den stigende \u00c3\u00b8konomiske aktivitet vil resultere i en \u00c3\u00b8get eftersp\u00c3\u00b8rgsel efter r\u00c3\u00a5olie, hvilket formentlig sker i et oliemarked, hvor priserne i forvejen stiger grundet h\u00c3\u00b8jere global eftersp\u00c3\u00b8rgsel. Jeg kan ikke forestille mig andet end, at det enten forl\u00c3\u00a6nger den nuv\u00c3\u00a6rende h\u00c3\u00b8jere inflation i Emerging Markets lande eller s\u00c3\u00a5gar presser inflationen endnu h\u00c3\u00b8jere op. Det er ikke gode nyheder for Emerging Markets landene, og slet ikke for husholdninger med lave indkomster.<\/p>\n
For 9 til 12 m\u00c3\u00a5neder siden havde jeg forventet, at i midten af 2021 (alts\u00c3\u00a5 praktisk talt nu), s\u00c3\u00a5 ville det v\u00c3\u00a6re tiden til at \u00c3\u00b8ge allokeringen til Emerging Markets obligationer. Det nuv\u00c3\u00a6rende hop i inflationen, er jeg stadig mindre bekymret for. Men afl\u00c3\u00b8ses denne af en forh\u00c3\u00b8jet inflation gennem en l\u00c3\u00a6ngere periode, s\u00c3\u00a5 taler det umiddelbart for at udskyde en yderligere allokering til Emerging Markets obligationer. Det er min holdning lige nu, som jeg dog vil udfordre den n\u00c3\u00a6ste 1\u00c2\u00bd m\u00c3\u00a5neds tid.<\/p>\n
Kina er verdens n\u00c3\u00a6stst\u00c3\u00b8rste olieforbrugende land, som grafik to viser, og da landet kun har en egenproduktion svarende til fem pct. af verdens olieproduktion, s\u00c3\u00a5 er landet nettoimport\u00c3\u00b8r af ca. 9 pct. af den samlede verdensproduktion. Derfor vil en olieprisstigning op til 90 dollars pr. t\u00c3\u00b8nde v\u00c3\u00a6re m\u00c3\u00a6rkbar i Kinas inflationsrate, hvilket isoleret set ikke giver mig s\u00c3\u00b8vnl\u00c3\u00b8se n\u00c3\u00a6tter. Men landets centralbank PBoC (People’s Bank of China) har siden \u00c3\u00a5rets start strammet pengepolitikken for at komme tilbage til samme niveau, som f\u00c3\u00b8r Covid-19. Skulle udsigten v\u00c3\u00a6re et fortsat inflationspres, s\u00c3\u00a5 er det en risiko, at PBoC forts\u00c3\u00a6tter med stramningerne. Aktieinvestorerne i Kina vil naturligvis ikke gl\u00c3\u00a6des over den udvikling, s\u00c3\u00a5 det kan d\u00c3\u00a6mpe k\u00c3\u00b8belysten en anelse, men prim\u00c3\u00a6rt i 2022.<\/p>\n
![\"\"](\"https:\/\/app.lundgreenswp.websiteprojectupdates.com\/public\/images\/blobid1624429121002.png\" "\\"Dan")
<\/p>\n
Indien rammes n\u00c3\u00a6sten af alle mulige ulykker i tiden, hvor den voldsomme Covid-19 krise er kendt af alle, men ogs\u00c3\u00a5 f\u00c3\u00b8r denne krise var den indiske \u00c3\u00b8konomi seri\u00c3\u00b8st under pres. Indien importerer hele fem pct. af verdensproduktionen af r\u00c3\u00a5olie samt andre destillater og landets handelsbalance lider, hver gang olieprisen stiger. Meget tyder p\u00c3\u00a5, at n\u00c3\u00a5r covid-19 krisen er nogenlunde under kontrol, s\u00c3\u00a5 skal man k\u00c3\u00a6mpe med en generende h\u00c3\u00b8j oliepris, s\u00c3\u00a5 jeg ser ikke nogen rosenr\u00c3\u00b8d vej frem for den indiske \u00c3\u00b8konomi de n\u00c3\u00a6ste 18 m\u00c3\u00a5neder.<\/p>\n
Selvf\u00c3\u00b8lgelig er det ikke kun Emerging Markets lande, hvor en oliepris p\u00c3\u00a5 90 til 100 dollars vil v\u00c3\u00a6re m\u00c3\u00a6rkbar. For det bringer meget sandsynligt inflationsdiskussionen tilbage blandt investorerne, og m\u00c3\u00a5ske den tidligere amerikanske finansminister Lawrence Summers f\u00c3\u00a5r ret i hans formodning om en forl\u00c3\u00a6nget periode med h\u00c3\u00b8jinflation.<\/p>\n
Endnu f\u00c3\u00a5r den risiko mig ikke til at v\u00c3\u00a6re bekymret over de st\u00c3\u00a6rke \u00c3\u00b8konomier, men jeg er forberedt p\u00c3\u00a5 mere volatilitet i finansmarkederne og en tilbagevendende nerv\u00c3\u00b8sitet blandt nogle investorer \u00e2\u20ac\u201c hvorn\u00c3\u00a5r det sker ved jeg endnu ikke, men det kommer.<\/p>\n
P\u00c3\u00a5 endnu l\u00c3\u00a6ngere sigt hen forbi 2022, videre til 2025 og 2030, bliver udsigterne endnu mere interessante, specielt for de investorer der stadig investerer i olie og olieudvinding. En del analyser fremh\u00c3\u00a6ver troen p\u00c3\u00a5, at gr\u00c3\u00b8nne og alternative energikilder vokser s\u00c3\u00a5 hurtigt, at det kan erstatte den forventede stigende eftersp\u00c3\u00b8rgsel efter olie i den periode. If\u00c3\u00b8lge de mange sk\u00c3\u00b8n er dette ikke tilf\u00c3\u00a6ldet, hvilket kan resultere i en endnu st\u00c3\u00b8rre knaphed p\u00c3\u00a5 olie, hvis der ikke investeres mere i industrien end tilf\u00c3\u00a6ldet er nu.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Olieprisen stiger igen st\u00c3\u00b8t, og meget tyder p\u00c3\u00a5, at stigningen forts\u00c3\u00a6tter, hvilket bliver en ny udfordring for investorerne.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":8929,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[],"class_list":["post-8703","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economic-spotlight"],"acf":[],"yoast_head":"\n